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防水材料行业点评:成都防水新政出台行业信心
2021-11-11 02:50  

  事件:近日,成都市住建局短期内密集发布重磅政策,对区域内涉及防水施工的项目进行指导。5月25日,关于征求《关于提升新建商品住宅建设品质的技术规定征求意见稿》修改意见的函,要求新建商品住宅项目禁止使用热熔施工的SBS改性沥青类防水卷材、溶剂型建筑防水涂料,并要求防水质保期不低于10年;5月27日,《关于政府投资项目使用水性建筑涂料、高分子防水材料的通知》,要求自6月1日起,涉及VOCs排放工序的政府投资项目要全部使用水性建筑涂料、高分子防水材料,并且要求之前已完成施工图审查的项目,需完成相关设计变更。

  防水工程质量要求参差不齐,是行业集中度较低的重要原因:防水材料行业属于轻资产行业,进入门槛相对较低,虽然近年来头部企业发展迅速、市场份额快速增加,但行业集中度较低的问题仍然突出,2020年行业内三家上市公司(东方雨虹、科顺股份、凯伦股份)合计市占率仅在15%左右。由于防水工程属于典型的隐蔽性工程,且对工程质保期限较为宽容,因此非标、低质量产品的受众仍然很广,存在着“劣币驱逐良币”的客观环境。当前市场上充斥着大量中小型企业,通过放松对产品质量要求,迎合下游客户需求,凭借价格优势在其目标市场中拥有一席之地,对行业内头部企业市场份额的持续增长造成一定的阻力。

  成都政策核心为“环保+提标”,助推行业走向高质量发展之路:当前防水工程普遍的保修期是5年,此次成都住建局将防水质保期提至不低于10年,则下游市场对防水材料的质量和性能要求会进一步提升,中小企业所谓的低价竞争力将被明显削弱,生存空间也将被压缩。溶剂型涂料是以有机溶剂为稀释剂,具有毒害性,带来污染环境,并且易燃易爆,在国外市场已被禁止或限制;热熔施工的SBS改性沥青类防水卷材凭借相对较低的价格,是目前市场上常用的防水材料之一,但其生产和使用过程中,同样存在着环境不友好现象,且在施工过程中存在较大安全隐患。AG真人平台,此次成都住建局禁用上述两种材料,并强制要求使用高分子防水材料,符合我国环境保护的基本国策和“碳达峰、碳中和”政策方向,也是推动我国防水材料行业高质量发展的重要举措。

  住建部“防水新规”蓄势待发,利好头部企业:2019年国家住建部就已推动《建筑与市政工程防水通用规范》(即防水新规)的意见征集,目前正处于审查阶段,2021年下半年有望落地。防水新规对不同使用环境下的防水设计工作年限有明确要求,如:屋面不低于20年、外墙不低于25年、室内工程不低于15年、地下工程不低于工程结构设计工作年限。防水设计工作年限要求的提升,一方面会提高下游客户对产品性能的要求,另一方面也有望增加单位施工面积防水材料的用量,这样带来的效果将是行业需求与集中度的双升。中小企业由于产品质量较差且抗风险能力不高,其生存年限未必能达到规定的防水设计工作年限。我们认为出于经济、安全和风险的考量,房企可能会更倾向于大品牌、质量有保障且存续时间长的头部企业。

  防水行业提标,在地方上已率先打响第一枪,这将强化市场对住建部“防水新规”落地与执行的信心。我们相信防水行业未来的发展方向一定是贴合国家“碳中和”政策,越来越趋于规范,在这一过程中将持续引导落后产能的退出,行业内上市企业的市占率提升通道有望打开。